集采优配光大期货：11月4日能源化工日报

集采优配

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　　原油：

　　周一油价震荡运行，其中WTI 12月合约收盘上涨0.07美元至61.05美元/桶，涨幅0.11。布伦特新换1月合约收盘上涨0.12美元至64.89美元/桶，涨幅0.19%。SC2512以467.1元/桶收盘，上涨1.9元/桶，涨幅0.41%。在周日举行的在线会议上，OPEC+同意在12月小幅增加石油产量13.7万桶/日，并在明年第一季暂停增产，因其对供应过剩的担忧加剧，而放缓夺回市场份额的计划。OPEC+自4月以来已将产量目标提高约290万桶/日，约占全球供应量的2.7%，但从10月开始放缓增产步伐，因预估即将出现供应过剩。该组织在声明中称：12月之后，由于季节性因素，八个产油国决定在2026年1月，2月和3月暂停增产。其中OPEC秘书长发言表示，预计今年石油需求将增长130万桶/日，仍然看到了良好的需求迹象。OPEC产量政策灵活调整给市场一定乐观预期。从当前油价来看，需求预期疲软拖累了油价涨幅，因而当前油价延续震荡运行。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2601收涨1.42%，报2790元/吨；低硫燃料油主力合约LU2601收涨1.93%，报3335元/吨。近期充足的供应将继续压制低硫燃料油市场基本面，11月来自西方市场的相对稳定的低硫燃料油套利到货量将进一步对市场结构试压；高硫燃料油库存也较为充足，且来自俄罗斯的高硫资源仍将持续稳定流入亚洲。预计11月新加坡燃料油整体供应依旧充足。需求方面，新加坡低硫燃料油下游加注需求增长缺乏动力，高硫燃料油下游船燃需求维持稳定，但持续强劲的高硫燃料油炼油利润率或将抑制炼厂的原料需求。预计下月高、低硫燃料油基本面仍将承压，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2601收跌0.58%，报3233元/吨。当前北方地区赶工需求有所支撑，但是多执行自有合同为主，进入11月，北方市场受气温影响，需求量持续萎缩；南方市场部分项目存赶工需求，不过市场或优先消耗社会库低价资源。近期远期成本坍塌导致部分地炼释放合同积极性较高，市场承压较大，因此现货价格或暂维持偏弱。不过11月供应端整体压力有所减轻，因此基本面仍有一定支撑，但需要关注需求下滑的幅度，预计沥青价格赞以窄幅震荡为主集采优配，关注油价在宏观因素扰动之下的波动。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨10元/吨至15095元/吨，NR主力下跌30元/吨至12200元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌225元/吨至10360元/吨。昨日上海全乳胶14650（+50），全乳-RU2601价差-440（+210），人民币混合14600（-50），人混-RU2601价差-490（+110），BR9000齐鲁现货11000（+250），BR9000-BR主力555（+485）。2025年10月份，我国重卡市场共计销售9.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆大幅增长约40%。10月31日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.5万吨，较上期增加1.25万吨，增幅3.55%。10月31日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.13万吨，较上期下跌0.03万吨，降幅0.42%。合计库存43.63万吨，较上期增加1.22万吨。第25号台风“海鸥”直奔东南亚橡胶主产区，降雨增多，但原料价格小幅下跌，10月重卡销量环比下降同比大幅增长，需求改善预期，近期胶价偏弱震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4596元/吨，收涨0.22%；现货报盘贴水01合约71元/吨。EG2601昨日收盘在3970元/吨，收跌1.19%，基差减少19元/吨至68元/吨，现货报价4068元/吨。PX期货主力合约601收盘在6640元/吨，收涨0.33%。现货商谈价格为819美元/吨，折人民币价格6690元/吨，基差收窄68元/吨至28元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，个别放量，平均产销估算在4成偏下。华东一套年产25万吨聚酯装置近期转回生产聚酯瓶片，前期转产切片。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划近日停车检修，时长一周附近。11.3华东主港地区MEG港口库存约56.2万吨附近，环比上期增加3.9万吨。在关税延期、聚酯库存下降及行业利润修复等多重因素提振下，终端需求有望企稳修复，表现或优于此前预期。需求预计仍有韧性，供弱需稳对TA价格形成支撑，关注成本原油价格变动。乙二醇高开工高产量低库存，后续待投产产能仍较多，下游需求增量有限，以持稳为主，短期乙二醇供需压力较大，累库预期较强。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2102元/吨，内蒙古北线价格在1980元/吨，CFR中国价格在249-253美元/吨，CFR东南亚价格在321-326美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1015元/吨集采优配，江苏地区醋酸价2350-2400元/吨，山东地区MTBE价格4895元/吨。供应方面，国内供应将逐步回升，进口量将从高位回落，但前期浮仓较多，整体供应压力不减。需求方面，MTO利润在企业大幅提升负荷后开始松动，后续有降负的可能，传统下游支撑也相对有限。整体来看，供应和需求都有边际走弱预期，总库存预期见顶，因此预计甲醇价格将进入阶段性底部区域。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在6480-6650元/吨，油制PP毛利-582.39元/吨，煤制PP生产毛利-371.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-1022.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-849.71元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-175.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7976元/吨，LDPE薄膜价格在9249元/吨，LLDPE薄膜价格在7201元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-366元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为47元/吨。供应方面，PE产量相对平稳，但PP受新装置投产影响，供应将进一步上升。需求方面，下游订单将逐步走弱，企业开工同步下行，下游企业将转为去库，预计市场将继续维持刚需采购。综合来看，聚烯烃供强需弱，库存向下游转移压力偏高，现货价格较难出现大涨，但当月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此若原油价格保持相对平稳，聚烯烃将趋于底部震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4560-4670元/吨，乙烯料主流参考4700-4900元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅调整，电石法5型料主流参考4520-4620元/吨左右，乙烯料主流参考4850-4920元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4660-4740元/吨左右，乙烯料主流报价在4730-4850元/吨。供应端，11月企业检修低谷，因此产量大概率维持高位。需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步走弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，并且随着印度反倾销政策执行窗口期及 BIS 认证延期节点临近，出口预期不强。综合来看，PVC基本面仍有压力，库存维持高位，预计价格震荡偏弱。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1623元/吨，微幅下跌0.37%。现货市场继续下调，主流地区市场价格昨日回落10~30元/吨，山东、河南地区市场价格均跌至1560元/吨，二者分别较上一工作日下跌30元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素供应小幅回升，昨日行业日产量19.71万吨，日环比增0.83万吨。需求端在厂家价格下调后低端收单略有好转，昨日主流地区产销率部分增至100%及以上，另有部分地区产销率仍不足60%。企业在订单好转情况下报价或趋于止跌企稳，但当前市场依旧缺乏有效支撑，盘面难以出现趋势性行情，短期仍以宽幅震荡思路对待。关注生产企业负荷变化、现货高成交持续情况。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1202元/吨，跌幅2.51%。现货厂家报价稳定，贸易商环节报价走弱。昨日沙河地区重碱送到价格1163元/吨，日环比跌13元/吨。基本面来看，近期西北地区装置负荷略有波动，行业开工率昨日降至86.15%。后续仍有小规模装置计划检修，纯碱供应波动或将延续。需求端变化幅度有限，但期、现价格下跌后中下游低价采购意愿也在增强，部分地区期现成交放量，碱厂库存较上周四微幅下降。不过，沙河地区玻璃产线停产压制纯碱刚需水平，后续需求进展情况仍需密切关注。整体来看，短期市场对外部因素交易完毕，市场回归基本面逻辑。受制于纯碱供需驱动不足，期货市场走势偏弱为主，关注下游低价采购情况、期货市场仓单变化、玻璃期价走势及宏观情绪变化。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格宽幅震荡，主力01合约收盘报1093元/吨，微幅上涨0.09%。现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比跌1元/吨。供应来看，前期点火产线出玻璃，行业日熔量昨日增至16.2万吨。另外，近期沙河地区产线停产消息扰动增强，市场情绪波动较大。需求端跟进继续保持积极状态，昨日主流地区现货产销率均在100%及以上，沙河、湖北地区维持在150%附近。当前玻璃供需博弈、期货市场多空博弈都在加剧，但市场暂无新增驱动，期价也暂未有趋势性表现，短期继续底部盘整为主。关注供应端消息扰动、现货高成交持续情况。

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